芯片产业闭环成型 探路者双主业协同驱动H1净利翻倍增长

7月16日晚间，探路者披露2026年半年度业绩预告，核心数据超出市场预期。公司预计上半年实现归母净利润4600万元至5600万元，同比增长128.92％至178.69％；扣非净利润预计达4200万元至4900万元，同比增长166.58％至211.01％。扣非增速显著高于归母增速，主业造血能力持续走强，盈利质量改善趋势明确。这份业绩答卷出炉，恰逢顶层消费政策落地的关键窗口—　—国务院正式印发《扩大消费“十五五”规划》，明确2030年社会消费品零售总额目标直指60万亿元，将体育健身、健康银发消费、智能穿戴、AI融合消费列为内需扩容核心赛道。作为A股鲜见的“户外＋芯片”双主业平台，探路者的业务版图与“十五五”消费升级导向高度契合，政策红利与企业业绩正在形成正向共振。

业绩大幅上行的核心增量来自芯片板块放量并表。报告期内芯片产业整体经营向好，新并入报表的上海通途、深圳贝特莱两家子公司持续贡献利润增量。上海通途掌握AI大模型全栈压缩核心技术，可大幅降低端侧AI设备算力与存储门槛，相关IP已导入20余家国内头部芯片设计企业供应链；深圳贝特莱深耕指纹识别与触控传感芯片，客户覆盖国内多家主流消费电子终端厂商。一季度经营数据早已提前印证芯片业务的爆发势能—　—芯片业务营收1.79亿元，同比大涨206.92％，占总营收比重攀升至36.09％。单季度营收已接近2025年全年芯片业务总收入2.30亿元，成长速度显著跑赢户外主业。汇率端的正向增益进一步增厚当期利润—　—本期形成汇兑收益，而上年同期为汇兑损失，一增一减直接带来利润增量。

探路者本轮业绩拐点与国家消费战略深度绑定。《扩大消费“十五五”规划》重点围绕体育健身、AI＋智能终端、健康银发、适老化装备四大方向出台扶持举措，公司“户外＋芯片”双主业布局恰好精准嵌入这四条赛道。在体育户外赛道，规划提出大力发展户外露营、冰雪运动、大众徒步，探路者拥有27年专业户外品牌积淀，产品覆盖登山、徒步、滑雪、露营全场景，长期承担可可西里生态保障、神舟系列载人航天户外装备配套等国家级任务，品牌壁垒稳固，直接受益于全民户外健身消费扩容。在AI＋智能穿戴赛道，规划明确扩大智能穿戴与VR／AR终端供给，公司芯片矩阵卡位产业链上游—　—G2　Touch触控芯片进入三星车载供应链；贝特莱指纹芯片批量供货头部企业；上海通途AI压缩IP与行业头部企业达成战略合作，推进端侧大模型车载落地。在银发健康赛道，公司自研第二代Crest　C3下肢智能运动外骨骼整机搭载自研芯片，自重仅1.8公斤，适用于户外运动与日常助行。该产品今年618预售单日销量突破100台，家用康养需求正在持续释放。

芯片业务的高增长并非并购堆砌，背后是全链条产业协同。经过多年整合，探路者搭建起四大芯片协同产品线，覆盖“感知—交互—显示—AI算力优化”完整链路。G2　Touch主打OLED触控IC，贝特莱指纹识别芯片在家用智能门锁领域市占率领先，北京芯能布局Mini／Micro　LED显示驱动芯片，上海通途AI压缩IP已授权超20家芯片企业，同步推进自研全链路AI压缩技术。多产品线协同有效对冲了单一半导体赛道的周期波动，公司能够提供从生物识别、触控输入、显示驱动到AI推理优化的一体化方案，经营稳定性更强。

更核心的竞争力来自芯片与户外主业的双向赋能闭环。户外与康养终端为自研芯片提供真实落地测试场景—　—Crest　C3完全搭载自研传感芯片，实现全链路自主可控；自研芯片反过来推动传统户外产品智能化升级，运动监测、智能穿戴、户外健康采集设备均依托自有芯片实现差异化升级。这种“芯片赋能终端、终端验证芯片”的双向循环，是纯户外品牌和单一芯片厂商都难以复制的结构性壁垒。

从半年报净利润翻倍预增，到“十五五”促消费政策全面落地，再到芯片产业闭环成型，探路者双主业战略已形成“业绩验证—政策加持—产业协同”的正向循环。公司正加速从传统户外制造企业向科技驱动型健康消费平台转型。在国家扩大内需、发展银发健康消费、推进半导体自主可控的大背景下，兼具消费渠道、自研芯片与康养终端的探路者，将持续受益“十五五”长期产业红利。