从“破局”到“立势”：赛力斯长期主义如何重构新能源竞争格局

2025年的中国新能源汽车市场，正处在“规模扩容与盈利承压”的矛盾漩涡中，价格战的持续白热化与淘汰赛的加速推进，使得行业分化趋势愈发清晰。在这一背景下，赛力斯一系列动作成为观察行业重构的关键样本。

11月初，赛力斯成功登陆港交所，成为国内首家“A＋H”两地上市的豪华新能源车企，资本国际化步入全新阶段。这不仅展现了其惊人的“资本加速度”，更向市场释放出强烈的价值认可信号。一个根本性问题随之浮现，在全行业普遍承压的背景下，赛力斯为何能持续突破产业与资本的双重天花板？答案，或许深植于其以“长期主义”为基石所构建的、难以被复制的体系化竞争力之中。

盈利与规模双升　领跑行业第一阵营

2025年，新能源汽车已成为中国汽车市场主导力量。1－11月新能源汽车销量达1246.6万辆，占国内汽车总销量的比例为50.3％，成为行业发展的分水岭，标志着新能源汽车正式超越燃油车，成为新车消费市场的主流选择。然而，市场规模扩张的背后，是行业底层逻辑的根本性变革——竞争重心已从“量的扩张”全面转向“质的竞争”，标志着产业进入高质量发展阶段。

与此相应，“反内卷”成为行业共识。此前为抢占份额的激烈“价格战”，使多数车企陷入“销量增长难掩盈利疲软”的困境，即便头部新势力也多在扭亏为盈的攻坚阶段。行业分化日趋明显，2025年前三季度，汽车企业平均毛利率约19.99％，中位数为19.04％，同比均小幅下降。与之形成鲜明对比的是，赛力斯展现出的强大盈利韧性——已连续7个季度保持盈利，前三季度营收1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，第三季度毛利率更攀升至29.95％，稳居全球电动车企前列。

实现这一业绩突围，首先源于规模效应与成本控制的兑现。2025年赛力斯新能源汽车销量472，269辆，其中12月单月销量创历史新高达60，981辆，同比增长63.40％。持续高位的销量规模为其盈利奠定了坚实基础。

更深层的原因，则在于公司主动跳出低维价格战，坚定推行高端化战略。作为新能源汽车产业“逐新提智”的典型代表，赛力斯坚守爆款大单品路线，聚焦利润空间更优的中高端市场，形成了问界M5、M7、M8、M9四大产品序列，全系累计交付突破97万辆。其中，问界M9持续稳居50万元级豪华车市场销量冠军，累计交付突破26万辆。2025年全年累计交付新车突破42万辆，领跑高端新能源汽车市场。销量与盈利的同步提升，验证了其战略路径的有效性，也推动公司进入“量价齐升”的良性循环。

“A＋H”双平台赋能　机构集体看好高成长价值

资本市场是经济发展的“晴雨表”，也是产业发展的“风向标”。2025年，在行业整体融资环境趋紧的背景下，赛力斯的资本布局反而按下“加速键”，2025年11月5日，赛力斯登陆港交所主板，成为国内首家实现“A＋H”两地上市的豪华新能源车企。并以140.16亿港元的募资净额，成为迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。

值得注意的是其资金投向所体现的战略重心。根据披露，赛力斯此次IPO募集资金中，约70％将用于技术研发与产品能力建设，约20％用于服务网络升级等，约10％用于补充流动资金。在部分车企追求“扩产能、抢份额”的规模叙事时，赛力斯选择了“重研发、强服务、稳现金流”的投向结构，这一鲜明对比凸显了其以核心能力建设为中心的长期主义战略。

年底，A股指数迎来“大换血”。业内人士认为，A股指数的定期调整机制，是保持指数生命力的重要举措，其核心是为了让指数能够更精准地反映市场趋势和经济发展方向。赛力斯成功入选中证A100指数，意味着其在A股市场中的影响力进一步提升，可能吸引更多长期资金关注和配置，增强其市场流动性。同时，这与公司近期业绩表现及全球化战略相呼应，体现了资本对新能源汽车领域优质企业的持续看好。

机构的密集看好，更直接印证了赛力斯的成长价值。过去半年内，超40家券商机构发布研报，纷纷给予“买入”“增持”等评级。机构普遍认为，赛力斯已进入“规模效应显现”与“高端化持续”的双轮驱动良性循环，持续看好赛力斯后市成长性。华创证券更是给予其2026年A股25倍PE、H股20倍PE的估值，对应目标价分别达195.80元与171.76港元。

赛力斯在2025年获得的资本青睐，本质上是全球资本对中国新能源汽车产业高质量发展前景的认可，更是对其自身商业模式与成长路径的深度信赖。

技术创新驱动品牌向上　构筑难以复制的竞争优势

无论是规模效应的率先兑现，还是资本市场的高度认可，归根结底源于赛力斯长期主义的战略定力。在新能源汽车行业“短期内卷”与“长期价值”的博弈中，赛力斯始终聚焦技术创新与生态构建，用持续的投入筑牢核心竞争力，这正是其穿越行业周期、实现逆势增长的根本密码。

作为以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，赛力斯始终保持高强度的研发投入，2025年上半年研发投入达51.98亿元，同比增长154.9％，累计研发投入近300亿元。持续的研发深耕，催生出赛力斯魔方技术平台、超级增程、智能安全等一系列核心技术成果。

在今年广州车展上发布的魔方技术平台2.0，更是以全景智慧为引领，以智能安全为底座，对智慧能源、智能底盘、EEA架构与智慧空间进行了全新升级，成为面向AI驱动的下一代智慧电动汽车平台，为产品迭代与效率提升提供了核心支撑。

而以华为深度合作为核心的1＋2＋N生态体系，更让赛力斯的竞争力形成差异化壁垒。2025年，双方战略合作持续深化，在产品力、营销力、品牌力上充分发挥协同优势，共同推动问界品牌向世界级新豪华品牌进阶。同时，作为“链主”企业，赛力斯与宁德时代、博世等头部企业建立紧密合作，推动整车产品集成化、智造集聚化与产业集群化，形成了“技术共建—产品共创—生态共赢”的良性循环。

长期主义引领下穿越周期的成长启示

从“破局”内卷到“立势”高端引领，赛力斯的发展路径是长期主义的典型实践。回溯其发展历程，从2016年前瞻性押注新能源赛道，到2021年果断与华为开启跨界合作，再到2025年完成港股上市推进全球化，每一步关键决策均跳出短期利益考量，聚焦产业长期价值。

在行业普遍追求“规模扩张”的浮躁期，赛力斯坚持锚定高端新能源汽车主航道，忍受短期销量增速压力，最终实现“量价齐升”的良性循环；在技术路线争议不断时，其持续加码研发投入，构建难以复制的核心竞争力。这种战略定力在行业淘汰赛加速的背景下尤为珍贵，为中国企业在技术密集型产业如何穿越周期、实现可持续增长，提供了极具价值的战略参考。

在新能源汽车产业全球化竞争加剧的背景下，赛力斯的实践证明，唯有坚守长期主义，聚焦技术创新与价值创造，才能在产业变革的浪潮中站稳脚跟。