A股迎硬核IPO：资本市场“量稳质升”下，长鑫科技叩关科创板

沪指站上十年新高，A股开年行情背后是清晰的结构性主线：1月6日，沪深两市成交额放大至2.81万亿元，资金正以前所未有的密度覆盖半导体、商业航天等国家战略产业。招商证券指出，2026年，在资本市场改革与“十五五”规划推动下，IPO市场有望实现“量稳质升”的结构性优化，资源加速向国家战略产业倾斜。

在这场由“含科量”主导的市场热潮中，长鑫科技招股书的披露引发聚焦。

2025年12月30日，中国DRAM产业龙头长鑫科技正式递交科创板上市申请，作为登陆A股的首家纯粹意义上的DRAM　IDM模式存储芯片企业，长鑫科技目前的市场占有率为3.97％，位列中国第一、全球第四，其IPO登陆A股市场也被业界视为检验当前资本市场对硬科技标的“承载力”的试金石。

市场试金石：沪指十年新高背后的硬科技定锚

A股十年新高背后，资金正以前所未有的决心投向硬科技。三大指数集体收涨，沪指高开高走，刷新十年纪录。

仅1月6日单日，沪深两市成交额已达2.81万亿元，量能持续放大成为开年市场最显著特征。2025年A股IPO市场收官数据显示，全年135家IPO呈现审核常态化、募资监管趋严、新质生产力为核心驱动力的显著特征。

“AI驱动下，半导体正成为本轮行情的主引擎之一。”某头部公募基金经理指出，从商业航天到存储芯片，市场资金正在全方位覆盖国家战略产业。

存储芯片行业正迎来高景气周期。市场调研机构Omdia最新报告显示，2025年第三季度全球DRAM销售额环比大涨30％至403亿美元，行业进入明确的上升通道。

在这一产业风口下，长鑫科技选择此时叩关资本市场，不仅是对自身发展阶段的跨越，更是对当前市场能否为硬科技龙头合理定价的一次检验。

站在盈利拐点之上：长鑫科技的三重价值重估

摆在投资者面前的，是一家拥有独特三重价值维度的公司：稀缺性、成长性与生态性。

其稀缺性首先体现在产业地位上。全球DRAM市场长期被三星、SK海力士、美光三巨头垄断，合计市占率超过90％。长鑫科技的出现打破了这一格局。

招股书显示，按照产能和出货量统计，长鑫已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，2025年第二季度全球市场份额达到3.97％。这一数字背后，是中国在关键存储领域从“被动依赖”到“自主可控”的实质性突破。

韩国业界已经注意到了这位新对手的崛起。韩媒《Edaily》分析认为：“长鑫正利用行业供需缺口，加速抢占通用DRAM市场份额。”

而更为资本市场关注的是其成长性价值，尤其是明确的盈利拐点。根据招股书，长鑫科技营收从2022年的82.87亿元快速成长至2025年前三季度的320.84亿元，2022年至2024年主营业务收入复合增长率超过70％。

关键转折发生在2025年，公司预计全年实现净利润20－35亿元。这一扭亏速度显著快于国际巨头的发展历程，标志着公司已成功穿越周期低谷。招股书进一步显示，若2026年市场均价能维持在2025年9月的水平，伴随产能稳步提升，公司有望进入稳健盈利的新发展阶段。

产品结构升级是盈利改善的核心驱动力。长鑫已构建从DDR4、LPDDR4X到最新DDR5／LPDDR5X的全系列产品矩阵。其最新发布的DDR5产品速率高达8000Mbps，LPDDR5X速率突破10667Mbps，性能指标已比肩国际一线水平。

生态链主效应：一家龙头如何带动一条产业链

长鑫科技的第三重价值，在于其作为产业链“链主”的生态拉动效应。此次IPO不仅为长鑫科技自身发展注入资本动力，更将引发显著的产业链辐射效应。

在外部技术环境下，长鑫有望带动诸如北方华创、拓荆科技、盛美上海等国产设备的验证与导入，推动本土半导体产业链形成“正向循环”。

这种生态价值也得到了资本市场的认可。长鑫科技的股东包括国家大基金二期、安徽省投、阿里巴巴、腾讯、小米产投等。产业资本占比显著，这些股东不仅是财务投资者，更是潜在的生态合作伙伴和下游客户，形成了强大的产业协同网络。

此次长鑫的IPO进程本身也体现了制度创新。长鑫是科创板试点“预先审阅机制”以来的首单获受理项目，在申报受理当日即同步披露了两轮预审问询回复。这一机制旨在为符合条件的科技型企业提供更灵活的上市服务，减少敏感信息暴露风险的同时提高审核效率。长鑫作为首单实践样本，体现了监管层对核心硬科技企业“既保护又支持”的态度。

随着AI服务器、智能汽车等新兴应用爆发，DRAM需求持续增长。全球市场规模预计从2024年976亿美元增至2029年2045亿美元，年复合增长率约16％。中国作为全球最大DRAM市场，国产化替代空间广阔。

从更宏观视角看，长鑫上市正深度嵌入了从国家顶层战略、明确产业需求到资本市场支持的全链条发展机遇之中。国务院常务会议以　“十年磨一剑”的决心定调“高水平科技自立自强”，将芯片置于攻坚核心。

随着长鑫科技、壁仞科技等硬科技龙头密集启动IPO，产业资本与二级市场正形成共振，共同指向中国科技产业从艰难突破到与国际巨头全面竞合的新阶段。资本市场能否为这样的硬核资产给出合理定价，不仅关系到一家公司的融资成败，更将检验中国支持科技创新金融生态的成熟度。